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全年四次經(jīng)濟(jì)會(huì)議，一般安排在4月、7月、10月、12月份召開(kāi)，其中7月份、12月份相對(duì)重要，而這之中，12月份政治局會(huì)議由于是對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)工作的總結(jié)，而且是為明年經(jīng)濟(jì)工作確立發(fā)展基調(diào)、勾勒政策框架，凝聚發(fā)展共識(shí)，就顯得更為重要。尤其是今年十月份的政治局會(huì)議沒(méi)有具體談及經(jīng)濟(jì)，所以“久違了”的12月8號(hào)經(jīng)濟(jì)局會(huì)議就更惹人關(guān)注。 今年的會(huì)議通稿相對(duì)精簡(jiǎn)，但也有些新提法，我們可以從通稿中探尋明年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。 一、穩(wěn)增長(zhǎng)基本方向下的“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，對(duì)這句話的理解，我們首先梳理下近三年政治局會(huì)議的…

自從去年鄭州、南京開(kāi)始出臺(tái)房票安置政策以來(lái)，隨后寧波、青島，廈門也曾紛紛跟進(jìn)出臺(tái)了類似的政策，而今年廣東更是成為了推出房票政策的首個(gè)一線城市，由此也是引發(fā)了廣泛關(guān)注。 房票政策之所以如此惹人關(guān)注，是因?yàn)楫?dāng)前城中村改造過(guò)程中，房票安置相比貨幣安置，能夠縮短房屋征收補(bǔ)償安置的周期，減輕安置過(guò)渡費(fèi)的壓力，更重要的是，房票安置有可能會(huì)成為化解城中村改造過(guò)程中，土地拆遷難題的有效手段。 一、房票的定義 房票簡(jiǎn)單說(shuō)就是房屋兌換憑證的簡(jiǎn)稱，以城中村改造為例，房票安置是在實(shí)物安置、貨幣安置之外，為房屋被征收人提…

國(guó)家發(fā)改委于11月28號(hào)發(fā)布了《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》，這是自2015年以來(lái)國(guó)家發(fā)改委對(duì)《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》做的首次修訂，也是對(duì)于《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦函【2023】115號(hào)）中涉及特許經(jīng)營(yíng)的相關(guān)內(nèi)容、概念做了進(jìn)一步豐富和厘清，為下一步政府和社會(huì)資本合作機(jī)制的推進(jìn)、落地奠定了實(shí)操基礎(chǔ)。與原特許經(jīng)營(yíng)辦法相比，本次修訂稿字?jǐn)?shù)增加了3172字，更突出強(qiáng)調(diào)通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)模式激發(fā)民間投資活力、提高管理效率和加強(qiáng)隱性債務(wù)防范等…

特殊再融資債券成為了“一攬子化債方案”中首個(gè)落地的化債手段。自9月26號(hào)，內(nèi)蒙古打響化債第一槍以來(lái)，本輪已發(fā)、待發(fā)的28個(gè)地區(qū)的特殊再融資債規(guī)模已經(jīng)突破1.3萬(wàn)億，目前貴州省以超2000億的額度遙遙領(lǐng)先身后的天津和云南800多個(gè)億。 隨著“一攬子化債方案”大規(guī)模落地實(shí)施和深入，標(biāo)準(zhǔn)城投債的解決路徑越來(lái)越明晰，前景也越來(lái)越明朗。但是化債過(guò)程中真正頭疼的是高息非標(biāo)債務(wù)，所謂非標(biāo)債，其實(shí)就是城投公司在銀行和交易所之外獲得的融資，比如信托、資管計(jì)劃、融資租賃、基金等等。這類非標(biāo)債往往期限短、成本高，所以…

115號(hào)文之后，財(cái)政部的PPP項(xiàng)目庫(kù)已成光陰的故事，當(dāng)年的物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證，也成為封存在記憶中那些花兒。那么115號(hào)文后，最近被各大會(huì)議及文件頻頻提及的“平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造和保障性住房建設(shè)”的三大工程會(huì)否提速推進(jìn)，成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。 根據(jù)115號(hào)文要求，“三大工程”的城中村改造和保障性住房建設(shè)，都屬于115號(hào)重點(diǎn)支持的的城市更新領(lǐng)域。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，而房地產(chǎn)又和金融市場(chǎng)、基建投資、城投債務(wù)深度綁定，所以成為了當(dāng)前拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素。為了提振市場(chǎng)信心，自今年4…

11月17日，德泓工程咨詢研究院專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉鵬受邀做“高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田融資路徑及要點(diǎn)解析”專題培訓(xùn)，基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域上下游相關(guān)企事業(yè)單位領(lǐng)導(dǎo)參加了本次培訓(xùn)。 培訓(xùn)會(huì)上，德泓咨詢劉鵬老師圍繞高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田融資現(xiàn)狀及相關(guān)政策、項(xiàng)目收益來(lái)源、融資路徑與渠道及項(xiàng)目投資運(yùn)作模式展開(kāi)，提出構(gòu)建多元化投入的高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)融資機(jī)制；并通過(guò)典型案例進(jìn)行具體分析。課程內(nèi)容詳實(shí)，邏輯清晰、深入淺出，幫助參會(huì)人員了解高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)融資中遇到的難點(diǎn)、要點(diǎn)，解決工作實(shí)際困惑。 參會(huì)人員與劉鵬老師做了熱情而深入的交流，并對(duì)…

ABS和REITs作為原理基本一致的融資產(chǎn)品，其目的就是把存量資產(chǎn)未來(lái)幾十年的現(xiàn)金流，打包放進(jìn)資本市場(chǎng)之后賣出去。從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的一次性收回。但是，REITs屬于股權(quán)性質(zhì)的融資，ABS則屬于債權(quán)性質(zhì)的融資。 國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITS實(shí)際上就是“公募基金+ABS”的模式，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》：公募基金的投資范圍限定在已上市交易的股票和債券上，而不包括直接投資不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)或非上市公司的股權(quán)。因?yàn)楣蓟鹗艿椒ㄒ?guī)的限制，無(wú)法直接投資不動(dòng)產(chǎn)或非上市公司股權(quán)，因此一種解決方法是將房地產(chǎn)投資信托…

11月2日，受廊坊市政府邀請(qǐng)，德泓咨詢副總經(jīng)理王紅剛，德泓工程咨詢研究院專家委員會(huì)主任委員、秘書(shū)長(zhǎng)劉鵬，德泓工程咨詢研究院金融研究所所長(zhǎng)高曉兵等一行，赴廊坊市做城市更新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資專項(xiàng)培訓(xùn)，廊坊市政府副秘書(shū)長(zhǎng)諸寶松主持會(huì)議，副市長(zhǎng)房欣出席并致辭，市住建局、市發(fā)改委、市財(cái)政局等有關(guān)部門分管負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)、平臺(tái)公司負(fù)責(zé)同志等130名學(xué)員參加了此次培訓(xùn)。培訓(xùn)會(huì)上，德泓咨詢劉鵬老師基于廊坊市城市更新的實(shí)際情況，分析了全國(guó)在開(kāi)展城市更新過(guò)程中的成功案例，梳理了城市更新實(shí)施流程，并針對(duì)城市更新項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程…

受河北省住建廳邀請(qǐng)，德泓工程咨詢研究院專家委員會(huì)主任委員、秘書(shū)長(zhǎng)劉鵬，德泓工程咨詢研究院金融研究所所長(zhǎng)高曉兵，赴石家莊市為河北省做縣城建設(shè)和城市更新工作專題培訓(xùn)，

引 言 據(jù)推測(cè)，全國(guó)城投有息負(fù)債的總規(guī)模在60萬(wàn)億左右，雖然說(shuō)60萬(wàn)億的城投有息負(fù)債不會(huì)都構(gòu)成隱性債務(wù)，但是也足以具備一定參考意義。畢竟地方債務(wù)負(fù)擔(dān)沒(méi)解決，地方政策調(diào)控的空間就有限。 另一方面如果城投發(fā)生債務(wù)違約，就會(huì)直接影響地方信用和再融資，惡化當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境，影響地方信譽(yù)。比如當(dāng)年的永煤違約，河南省屬國(guó)企凈融資規(guī)模直接同比下降了二百四十多億元。更嚴(yán)重的是城投發(fā)行的這些債券，牽涉主體較多，鏈條較長(zhǎng)，一旦違約，往往會(huì)發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)，造成金融系統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 分析城投公司的隱性債務(wù)形…